5月14日期市早盘攻略:美股大幅下挫金价创一月_励志文章
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5月14日期市早盘攻略:美股大幅下挫金价创一月

  宏观&大类资产

  宏观大类:风险项的处理

  中美的博弈依然在延续,增加了市场对于增长的悲观,尤其是冲突的外溢对于第三国——资源出口国的出口预期带来的较大影响。站在目前这一时间点,需要解决的是如何看待中美之间大国博弈对于经济周期和趋势的影响。我们的结论是,对于分化的周期,冲突的加剧演进将推动中国周期的加速见底,美国周期的加速见顶,但是不改变整体趋势向下的局面。中国前期的货币宽松到信用扩张,已经带动了经济出现结构性的弹性改善,但是经济仍面临尾端去库的压力,整体的好转仍需要时间,关注风险资产在尾端加速调整的风险。美国经济的尾端是面临增长呈现出放缓的过程,虽还不是下滑,但是逆周期的抵抗以及意外带来的风险对于周期而言将带来更快见顶的过程。从因素上,关注中美通胀因素对于周期起到的催化作用。

  策略:高配美元,利率、黄金中性,低配人民币、权益和商品

  风险点:短期数据超预期乐观

  能源化工

  原油:地缘政治风险之间摇摆

  我们认为当前实货市场的趋紧依然延续,目前Druzhba管道南段已经恢复供油,但北段依然关闭,俄罗斯原油污染问题依然需要数月时间才能彻底解决,目前Dubai、Brent月差依然非常坚挺,基本面以及地缘政治风险三者之间摇摆,尤其是昨日富查伊拉港口油轮爆炸以及中国对美国进行加税的回应来看,市场对后者的担忧更大,我们认为考虑到不同驱动因素对油价的影响,近期油价仍然呈现震荡走势,月差与油价的分化将会延续。

  策略:中性,前期布伦特正套续持(买首行抛六行)

  风险:伊朗、委内等供应中断不及预期或沙特增产超预期

  燃料油:新加坡4月船燃销量大幅下滑

  新加坡海事和港口管理局(MPA)周一公布的数据显示,4月新加坡船燃销量同比下降12.3%至371万吨,环比3月份下降9.3%;4月份在新加坡加油的船次也在当月下降1%至3290.4月份的实际消费数据与我们之前的直观感受一致,呈现十分低迷的状态。在贸易格局不定、铁矿石运输持续受挫的当前,新加坡船燃需求受到严重抑制,并拖累整个燃料油基本面,导致虽然供应端有所收紧,但市场过剩的消化仍旧十分缓慢,当地库存高企。国内市场方面,主力合约FU1909与新加坡380cst掉期1908合约价差约为8.5美元/吨;FU1909-FU2001跨期价差为218元/吨,而新加坡380掉期1908-1912合约价差为34.75美元/吨,经汇率换算FU91价差较外盘月差低23元/吨。参考外盘,91价差仍有一定上涨空间,但近期两地月差已明显收敛。

  策略:中性,继续持有FU1909-2001正套头寸

  风险:船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离

  沥青:沥青现货价格持稳

  外部宏观因素继续主导市场环境,原油价格进入美国交易时段出现较大程度的回撤,反应出市场情绪波动进一步扩大,但供给侧对月差仍提供支撑,进而保持对沥青成本端相对利多的因素,而沥青的需求端仍然疲软。在本周的中石化调价周期中,中石化山东炼厂价格持稳,仅燕山非主力炼厂价格有小幅上调。此外值得关注的是沥青1906和1912价差重新扩大的问题。基于现在的基差情况来看,1906临近交割存在一定的上涨空间,但若考虑多空双方消化仓单的不同势力,多头的优势将有所削弱。整体来看,维持沥青基本面市场仍处于相对的僵局之中的观点。后续炼厂利润继续萎缩,将倒逼简单型炼厂供应出局,而在秋季季节性旺季到来之前,需求端仍难有实质性的起色,基本面走势偏弱。

  策略建议及分析:建议:中性操作,方向性可尝试继续做空炼厂利润。

  风险:委内瑞拉马瑞油出现断供;国际油价持续大幅回调。

   PE与PP:基差升水叠加支撑好转,短期或呈震荡筑底态势

   PE:观点:昨日L震荡下行,石化报价下调,上游库存周初高位,挫伤市场交投,商家心态欠佳,随行跟跌出货,但跌幅较为有限。本周新增检修体量有所上升,目前无论开工和供给均有逐步好转的势头;外盘方面,PE报价持稳,进口窗口因内盘跌幅而暂时关闭,5月到港较多,出货压力较大,但短期因外盘挺价,进口窗口打开需要时间。需求端,地膜需求季节性旺季已经结束,当前下游开工率已在回落,预计要到二季度末才会有所好转,需求端对价格支撑逐渐走弱。综合来看,不过当前原油逐步企稳,成本端和替代回料支撑增强,而供给端开工持续下滑,预计价格下行空间收窄,或呈筑底行情,周内整体震荡为主。套利方面,PE近几年的投产给当前港口造成了较高压力,叠加农膜需求回落,PP非标需求好转,LP价差整体呈现稳中有跌态势。

  策略:单边:短期中性,空单分批止盈;套利:LP谨慎偏空

  主要风险点:原油的大幅摆动;补库力度,非标价格变动

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